DeFi全面复兴的背後：新旧协议的韧性与创新 MarsBit ｜2024-12-09 14:00 过去四个月，DeFi 市场显着复苏，市值从705 亿美元增至1,324 亿美元，代币平均涨幅87%。
撰文：Alvis，火星财经
4 个月前，Marsbit 曾大胆预言：DeFi 赛道的转捩点或已悄悄来临，众多优质专案迎来了绝佳的布局机会。
如今，4 个月过去，DeFi 市场用亮眼的数据证明了这个结论的准确性。无论是代币表现、总锁定价值（TVL），或是藉贷量等关键指标，都展现出强劲的复苏势头。
这一切都表明，这个曾被认为「跌跌不休」的领域，正逐步从低谷中崛起，并打下了更坚实的经济基础与创新路径。
DeFi 市值表，数据源自於CoinGecko
回顾这段时间，DeFi 市场市值从705 亿美元迅速攀升至1,324 亿美元，代币平均涨幅达87%，大幅领先加密货币整体市场67% 的平均涨幅。这不仅体现了DeFi 在市场回升的卓越表现，更凸显了其在未来爆发中的巨大潜力。
DeFi 代币表现优异：平均涨超110%
DeFi Pulse Index，源自於Messari
Index Coop 的DeFi Pulse Index (DPI) 是一种代币化指数，用於追踪以太坊区块链上可用的顶级去中心化金融(DeFi) 资产的表现。 DPI 透过单一代币为DeFi 领域提供多元化投资，简化用户的投资流程。它包括Uniswap、Aave 和MakerDAO 等资产，代表了广泛的DeFi 专案。
比特币在12 月创下了历史新高，但我们能发现近期大部分的DeFi 代币的表现远远领先BTC 和ETH。
DeFi Pulse 指数（DPI）在近一个多月快速拉升，截至发稿，已超过今年3 月顶峰时期的水平。
这意味着大多数DeFi 代币的价格已经创下了新高，投资者达成了平均超过110% 的收益水平。
TVL 成长：市场回升的核心指标
多链DeFi 总TVl，资料源自DeFiLlama
截至2024 年12 月6 日，多链DeFi 的总锁定价值（TVL）为1346 亿美元，较8 月份846 亿美元的水平上涨超59%，虽然这一数字较2021 年12 月创下的历史峰值1868亿美元还有38%的水平，但此时已经显示出明显的上升趋势，部分可以归因於资产整合的普遍增加，例如以太坊和比特币的封装资产创下新高等，同时，外部利好的加密政策也对这一上升趋势有所贡献。
借贷量的回升：杠杆需求刺激市场活力
以太坊主要藉贷协议，数据源自Token Terminal
借贷量——衡量借贷协议中未偿债务的价值——目前为188 亿美元。这已经接近了2021 年3 月和11 月的巅峰水准200 亿美元。对贷款杠杆的需求上升直接造成了DeFi 生态的繁荣。
DEX 交易量爆发：去中心化交易所的主导地位
所有Dex 总交易量，数据源自於DeFiLlama
近几个月DEX 交易量激增，上个月交易量已经达到了3,723 亿美元，已经超过了2021 年11 月高峰2,920 亿美元。目前12 月交易量已经达到了1,010 亿美金，本月可望达到4,000 亿美金以上，再创新高。
Dex 交易量排行榜，数据源自DeFiLlama
其中Uniswap、Raydium、和Pancakeswap 的24 小时交易量分别於61 亿、21 亿、18 亿美金稳居前三，分别代表了以太坊、Solana 和BNB 生态的Dex 龙头。从代币价格便可一目了然，Uni 价格由6.5 美金涨至16.2 美金，Ray 在过去3 个月由1.3 美金涨至5 美金，Cake 价格由1.5 美金涨至4.1 美金。
由於交易活动和价格升值高度相关，伴随着ETF 资金带来的流动性，这种上升趋势可能持续到明年3 月。
稳定币市场的扩展：稳定币成为市场流动性核心
稳定币排名，数据源自於DeFiLlama
目前稳定币市值为1,968 亿美金，比起先前1,690 亿美金上涨16%，创下历史新高。
值得注意的是，目前USDe 市值突破50 亿美元，超越DAI 成为第三大市值稳定币，同时也是市值最大的去中心化稳定币。其治理代币ENA 在过去3 个月由0.2 美金上涨至目前1.1 美金。
稳定币在全球范围内获得了广泛关注和应用，逐渐从加密货币交易的狭义场景扩展为全球化支付的重要选择。
同时山寨币交易量成长主要由稳定币和法币交易对推动，而非传统的比特币交易对，这表明市场正在经历实质成长，而非简单的资产轮换。稳定币流动性更好地解释了当前山寨币市场的暴涨。
机构融资回升：DeFi 市场成熟度提升
DeFi 赛道历年融资额。源自於ROOTDATA
DeFi 领域的创投资金正在经历一场显着的复兴。
根据Rootdata 的最新数据，今年DeFi 领域的投资总额已攀升至14.8 亿美元。虽然这一数字尚未达到2021 年的辉煌顶峰22 亿美元，但已经明显摆脱了2023 年的低谷，并且逼近2022 年的水平，
DeFi 头部专案的创新与未来前景
在DeFi 赛道中，头部项目（根据CoinGecko 市值排名前五DeFi 项目）如Aave、Uniswap、Chainlink、Hyperliquid、Ethena 等都在不断创新和拓展业务边界，展现出了强大的生命力与市场竞争力。
预言机龙头ChainLink
Chainlink 代币Link，源自於CoinGecko
受惠於RWA 的叙事，Chainlink 代币Link，在近3 个月由10 美金涨至24 美金。
Chainlink 的LINK 代币，它主要用於支付资料检索节点的验证服务，而除了这一点，代币本身并未提供太多效用。尽管有人认为Chainlink 作为一个业务可以在没有LINK 代币的情况下继续蓬勃发展，这种逻辑在基於现实世界资产（RWA）的代币上却会遇到问题，因为这些代币往往会自动成为收益资产，这种情况可能会引起监管机构，尤其是SEC 的关注。
Chainlink 之所以是预言机赛道的龙头，主要在於其去中心化的网路设计、强大的安全性和广泛的生态整合。作为一个去中心化预言机网络，Chainlink 透过连接多个独立节点提供可靠且多样化的资料来源，避免了单点故障的风险。它与多个区块链平台及传统金融机构（如Google Cloud、Oracle 等）合作，支援跨链相容，扩展了智慧合约的应用场景。
此外，Chainlink 采用激励机制和质押机制确保资料的准确性和安全性，同时不断创新技术，如链下运算和隐私保护解决方案，进一步增强智慧合约的功能。凭藉其技术优势、广泛的合作夥伴和强大的社群支持，Chainlink 稳居预言机领域的领导地位。
LINK 可能的推动力量包括：
Dex 龙头Uniswap
Uniswap 交易量与收入，源自於DeFiLlama
自2020 年5 月V2 版本上线以来，Uniswap 在去中心化交易领域的市占率经历了波动起伏。它曾在2020 年8 月创下近78.4% 的市占率高峰，但随後在2021 年11 月，随着DEX 竞争的加剧，跌至36.8% 的低谷。然而，Uniswap 不仅成功恢复了势头，还凭藉近70% 的市场份额证明了其韧性与复苏能力。同时，Uniswap 也创下了月均交易额944 亿美元的历史新高。
作为领先的自动做市商（AMM）协议，Uniswap V4 的流动性池更新再次展示了其在去中心化交易协议领域的创新和领导地位。这一系列改进增强了协议的灵活性和可扩展性，显着提升了其市场竞争力，使得Uniswap V4 在多个方面领先於竞争对手，并继续巩固其在DeFi 生态中的主导地位。
衍生性商品交易Hyperliquid
Hyperliquid 代币HYPE，源自於CoinGecko
在加密货币领域，许多项目依赖炒作和交易量补贴来吸引关注，但Hyperliquid 则不同。它没有做宣传，也没有接受创投融资，完全依靠强大的产品实力超越竞争对手。 Hyperliquid 是一个去中心化的永续合约交易所，同时拥有高速成长的现货市场，并积极推动meme 文化。团队透过开发专为高频交易优化的L1 公链，打算解决目前L1 和L2 公链的效能瓶颈。链上订单簿的设计确保了交易的公开透明，避免了传统中心化交易所的「抢先交易」和资讯优势问题。 Hyperliquid 的目标不仅是合约交易，而是建立一个完整的链上金融生态系统，推动DeFi 领域的创新，进一步扩展至高效的去中心化选择权市场等。
除了强大的技术和产品，Hyperliquid 还得到了社群的支持，许多用户以「xxx.hl」为用户名，表达对平台的信任和支持。对於如何在Hyperliquid 发币前捕获价值，投资者可以选择购买其标志性meme 币「purr」、注资HLP 或购买Hyperliquid Point。由於Hyperliquid 没有创投支持，且盈利能力强，他们有足够的空间提高积分的空投比例，预计至少15% 的代币会用於空投。作为一名交易员和DeFi 爱好者，我对Hyperliquid 充满信心，认为现在正是参与其成长的最佳时机。
目前OKX 已上线Hyperliquid（HYPE）盘前交易，报价14 美金，接下来或将上线更多交易所。
借贷龙头AAVE
AAVE TVL 与收入，源自於DeFiLlama
Aave 是历史最悠久的Defi 专案之一，其在2017 年完成了融资之後，完成了从点对点借贷（彼时专案还叫Lend）向点对池借贷模式的转型，并在上一个牛市周期超越了同赛道的头部项目Compound，目前无论是市占率或市值，都是藉贷赛道的第一名。
TVL 超过216 亿美元。 Aave 的收入已经连续半年超过上一个多头高峰期，具有强大的获利能力。
截止撰稿时，AAVE 代币价格超过257 美金，过去3 个月涨幅超过83%，创下了2 年内的新高
去中心化稳定币龙头Ethena
Ethena 代币ENA，源自於CoinGecko
在过去的一个月中，USDe 发行总量由24 亿美元增加至50 亿美元，实现超110% 的月度成长。 USDE 也一举超越DAI 成为市值最大的去中心化稳定币。
Ethena 协议年化率，源自Ethena 官网
Ethena 其底层逻辑是BTC 突破新高以後，做多情绪浓烈，资金费率的提升拉高了USDe 的质押收益率，并带来USDe 的增长。尽管较前几日有所下降，12 月6 日Ethena 官网显示的APY 有40% 左右。
在这个成长螺旋中，几乎每一个参与者都是受益者，USDE 的杠杆挖矿者/ 贷款人可以透过杠杆获得极高但是变动的收益率。
未来展望：DeFi 生态的深度整合与机构化发展
展望未来，DeFi 市场将在以下几个方面持续深化发展：
总结而言，尽管DeFi 在短期内面临一些波动，但从市场数据来看，DeFi 的复苏势头已非常明显。随着核心计画的不断创新、机构投资的增加以及政策的逐步支持，DeFi 生态将在未来几年展现出更广阔的发展前景。
深度流动性EthenaHyperliquidDeFiChainlink跨链RWAUniswap去中心化
